Какие испытания ждут гривну в 2013 году

Многое будет зависеть от состояния мировой экономики, в частности, от внешнего спроса на украинские товары. Реальный сектор экономики еврозоны продолжает демонстрировать спад: объемы производства в промышленности и торговле сокращаются. Положительные тенденции, вероятно, начнут проявляться лишь к лету 2013 года. 

Николай Ивченко, руководитель информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине, для UBR.UA

 Стабильность гривны на протяжении года будет зависеть от нескольких аспектов. Во-первых, необходимо понимать объем погашений обязательств в иностранной валюте. В законе Украины о государственном бюджете указано, что в текущем году по внешним долгам необходимо выплатить 4,45 млрд долларов. Часть внутренних обязательств также номинирована в иностранной валюте. Общий размер долга Украины в иностранной валюте в этом году составляет около 9 млрд долларов. Таким образом, становится очевидным, что при текущих золотовалютных резервах (ЗВР) в размере 24,7099 млрд долларов (на конец февраля), погашение такой суммы без дополнительных вливаний приведет к некоторой девальвации гривны.

Также негативно на стабильность гривны может повлиять увеличивающийся дефицит сводного бюджета на протяжении последних нескольких месяцев. Если в августе 2012 года сводный бюджет Украины был сведен с профицитом в размере 4,244 млрд грн, то в декабре уже был зафиксирован дефицит – 17,47 млрд грн. Подтверждением сокращения доходов бюджета является рост задолженности по заработной плате в течение последних четырех месяцев. Такие секторы, как строительство, промышленность и транспорт продолжают демонстрировать снижение объемов производства. С учетом того, что пока не наблюдается ускорения экономического роста, за исключением сельского хозяйства и торговли, можно предположить, что ситуация вокруг бюджета в ближайшие несколько месяцев будет оставаться непростой, что также будет негативно влиять на перспективы гривны.

Риски: платежный баланс и зависимость от еврозоны

Некоторые риски для стабильности гривны несет в себе и платежный баланс. Финансовый счет платежного баланса остается труднопрогнозируемым, так как тяжело точно сказать каким будет приток или отток капитала по статье "другой капитал" и по некоторым другим составляющим баланса. Поэтому риски того, что платежный баланс по итогам года окажется нулевым еще остаются. Не исключено также, что в какие-то отдельные периоды сальдо платежного баланса будет отрицательным.

Многое будет зависеть от состояния мировой экономики, в частности, еврозоны и внешнего спроса на украинские товары. Реальный сектор экономики еврозоны продолжает демонстрировать спад: объемы производства в промышленности и торговле сокращаются. Положительные тенденции, вероятно, начнут проявляться лишь летом 2013 года. На этом фоне могут повыситься мировые цены на сталь и спрос на нее, а также улучшится торговый баланс Украины.

Где искать поддержку?

Чтобы поддержать стабильность платежного баланса и гривну в 2013 году Минфин планирует выйти на рынок еврооблигаций (3-4 раза) и привлечь около 4-5 млрд долларов. Кроме того, источником наполнения ЗВР может стать продажа валютных облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ). За первые три месяца текущего года было продано валютных ОВГЗ примерно на 2,45 млрд долларов. Валютные ресурсы на внутреннем рынке несколько дороже займов на рынке еврооблигаций, но не намного.

Это делает такой источник займов очень привлекательным. Действительно, объем валютных депозитов (как юридических, так и физических лиц) в банковской системе по итогам февраля составил 31,14 млрд долларов. И эти ресурсы могут использоваться для платежей по валютным обязательствам государства, занимая их у бизнеса и населения в периоды, когда необходимо осуществлять платежи, и возвращая через определенный период.

С другой стороны, отношение государственного и гарантированного государством долга к ВВП по итогам 2012 года составило 36,58%, что еще пока ниже среднего показателя среди развивающихся стран (40%). В 2011 году этот показатель составил 36,34%. А в 2013 году он может повыситься до отметки 37,82%. Пока показатель долга к ВВП ниже 40%, Украина может себе позволить увеличивать долг, но не стоит забывать о будущих поколениях, которым придется платить по этим долгам.

Курс наличного доллара в текущем году, по оценкам аналитиков FOREX CLUB в Украине, имеет все основания остаться стабильным – на уровне 8,15-8,20 грн. Негатива может добавить лишь ситуация на внешних рынках, в частности, в Европе. Если в течение года экономическая ситуация в данном регионе продолжит ухудшаться, к концу года НБУ может перейти на более гибкий режим валютного рынка, и позволить наличному доллару немного подорожать – до отметки 8,50 грн.