Регистрация    Войти
Авторизация
» » » » Курс гривны и ОВГЗ: как они связаны

Курс гривны и ОВГЗ: как они связаны

Категория: Главное, Экономика
Курс гривны и ОВГЗ: как они связаны За месяц курс доллара "просел" на гривну. Если в начале сентября он был 25,23 грн за доллар, то 1 октября - 24,19 грн.

В первый же день октября НБУ сообщил, что увеличивает объемы покупки валюты на рынке - до 30 млн долларов в день.

В Нацбанке объясняют это факторами, которые "вызывают избыточное предложение валюты на межбанке".

"Устойчивый приток средств нерезидентов в гривневый государственный долг", - уточняют в НБУ.

В то же время премьер Алексей Гончарук жалуется на "рекордные долги". После последнего заседания правительства он озвучил то, о чем уже некоторое время говорят эксперты: "Каждая третья гривна в следующем году пойдет на погашение долгов".
 
 
Курс гривны к доллару США
Курс гривны и ОВГЗ: как они связаны


На самом деле первое и второе - разные стороны одной монеты.
 

Как это работает

В текущем и двух последующих годах Украина проходит период пиковых долговых выплат. В условиях политической неопределенности, связанной с выборами, а также при отсутствии займов от международных кредиторов (которые занимают под 2-3% годовых, но выдвигают определенные условия), правительство начало заимствовать через ОВГЗ - облигации внутреннего государственного займа.

В теории большие выпуски государственных ценных бумаг должны идти на финансирование масштабных программ, например, инфраструктурных. Однако в Украине новыми долгами рассчитываются за старые. Таким образом их продажа в определенной степени напоминает финансовую пирамиду.

ОВГЗ в нынешних условиях - относительно безопасная инвестиция, ведь выплаты по ним - сам долг и проценты - гарантированы государством.
 

Кто владеет ОВГЗ?

Курс гривны и ОВГЗ: как они связаны
 
Октябрь 2019, млрд грн. Данные НБУ

При нынешних украинских условиях они еще и финансово привлекательные. Проценты по ним превышают то, что можно получить, например, положив деньги на депозит в банке.

И, конечно, это гораздо надежнее и выгоднее, чем инвестировать в "реальную экономику".

Преимущества инвестирования в ОВГЗ быстро оценили коммерческие банки. Им, а также НБУ, принадлежит примерно по 40% портфеля ОВГЗ. До 5% имеют юридические лица.

В государственные ценные бумаги начали инвестировать и отдельные продвинутые граждане. Упоминания о портфеле ОВГЗ участились в декларациях ведущих украинских чиновников.

Например, в декларации, обнародованной накануне президентских выборов, Владимир Зеленский указал и государственные облигации.

В дополнение ко всему, доходы от ОВГЗ облагаются лишь на 1,5% военного сбора.
 

Фактор нерезидентов


Курс гривны и ОВГЗ: как они связаныС начала этого года еще одним активным игроком на рынке ОВГЗ стали иностранные инвесторы, или нерезиденты. В начале года им предстояло ОВГЗ на 6 млрд грн.

На конец сентября - тогда, когда курс гривны приблизился к очередному психологическому "маячку"  - 24 грн за доллар, портфель ОВГЗ, принадлежащий нерезидентам, достиг почти 100 млрд грн.

С начала года этот портфель вырос в 15 раз.

Последнюю крупную продажу ОВГЗ министерство финансов осуществило 24 сентября, привлекая в бюджет 13,2 млрд грн.

На этот раз правительству удалось разместить достаточно «длинные» бумаги - львиная доля облигаций, проданных в сентябре, имеют срок обращения в 5 лет. Кроме того, удалось несколько снизить и процент - до 15% годовых.
 
Курс гривны и ОВГЗ: как они связаны 
Портфель ОВГЗ у нерезидентов. Январь-октябрь 2019. Данные НБУ

Однако преимущественно украинские ОВГЗ значительно "короче" - обычно их "жизнь" длится от года до двух. А процентная ставка - "купон" - является выше (до 18-19%).

Такая высокая доходность свидетельствует как о насущной необходимости Украины в деньгах, так и о рискованности инвестиций (хотя и меньше, чем в реальную экономику или банковский депозит).

Чтобы купить ОВГЗ, иностранные инвесторы продают валюту. Определенные объемы этой валюты выкупает Нацбанк - с начала года примерно на 3 млрд долларов.

Но, получается, этого недостаточно, чтобы "проглотить" те объемы, которые "заводят" на рынок нерезиденты под покупку ОВГЗ.

Поэтому каждая большая продажа очередного пакета ОВГЗ сопровождается очередным укреплением гривны.

Кроме процентов по ОВГЗ, которые иностранные инвесторы могут получать и дополнительную прибыль - от курсовой разницы. Если инвестиция своевременная и хорошая, то "зайти" на рынок можно во времена высокого курса доллара, а "выйти" - во времена низкого.
 
 

Какими могут быть последствия

Под конец сентября международное рейтинговое агентство Standard & Poors решило пересмотреть свои прогнозы относительно украинской гривны. Если еще в начале года S&P ожидали девальвации гривны до 28,6 грн за доллар, то сейчас - укрепление до 27 грн за доллар на конец 2019 года.

Чисто психологически крепкая национальная денежная единица - это приятно. При летних прыжках курса гривны вверх обозреватели писали, что благодаря этому украинцы смогут дешевле отдохнуть за границей.

Но в масштабах страны важнее другое последствие - укрепление курса гривны снижает стоимость внешних долговых выплат, а также доли долга в ВВП.

Впрочем, поскольку это происходит чисто арифметически, а не потому, что экономика работает лучше, в тот момент, когда нерезиденты решат не «заводить» капитал, а "выводить" его, чтобы зафиксировать прибыль, ситуация может кардинально измениться.

Так же разными могут быть и другие последствия. Прочная гривна означает дешевле импорт, но так же - меньше поступления от НДС и акцизов на импортные товары.

Высокий курс национальной валюты также означает меньшую выручку экспортеров, которые являются одними из главных наполнителей украинского бюджета.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо зайти на сайт под своим именем.