💰 Чому МВФ радить послабити гривню?

МВФ вважає, що контрольована девальвація гривні може вирішити проблему браку внутрішніх доходів і невизначеності з зовнішнім фінансуванням, необхідним для покриття невійськових видатків.

• Збільшення гривневих надходжень: Допомога від партнерів надходить у твердій валюті (€, $), а витрачається в гривнях. При слабшій гривні та сама сума валюти дасть більші надходження у національній валюті для покриття бюджетного дефіциту.

• Підтримка експортерів: Послаблення курсу може принести більші надходження податків від експортерів, чиї контракти укладені у валюті.

• Прогноз МВФ: На 2026 рік МВФ прогнозує середньорічний курс в межах 45,4-45,6 грн за долар (порівняно з офіційним курсом близько 42 грн на момент публікації).

⚠️ Наслідки: В Україні послаблення гривні традиційно призводить до прискорення росту цін (інфляція), що може мати негативні політичні та соціальні наслідки.

🤝 Контекст переговорів із МВФ

Україна звернулася до МВФ із проханням про нову програму розширеного фінансування (EFF), оскільки чинна програма (з березня 2023 р.) вже "не до кінця відповідає потребам сьогоднішнього дня".

Ключові проблеми та невизначеність:

1. Брак фінансування: Уряд визнав, що в бюджеті на 2026 рік бракує близько 19 млрд доларів для покриття невійськових видатків через скорочення допомоги від США та затримки з фінансуванням ЄС.

2. Російські активи: Затягується затвердження ЄС так званого репараційного кредиту на 140 млрд євро, покриттям якого є заморожені російські активи. Без цієї "підстраховки" МВФ може втратити впевненість у фінансовій стабільності України.

   • Проблеми: Надання допомоги за цією схемою наразилося на спротив Угорщини та Бельгії (де сконцентровано більшість активів в Euroclear) через побоювання юридичних наслідків з боку Росії.

3. "Міндіч-гейт" (Корупційний скандал): Масштабний корупційний скандал, пов'язаний зі зловживаннями коштами на підтримку енергетики, посилив вимоги МВФ та західних партнерів щодо боротьби з корупцією та посилення інституцій.

   • Вимога МВФ: Україні потрібна "надійна антикорупційна архітектура", щоб "захистити державні ресурси" та залучити приватні інвестиції.

    
    

⚙️ Внутрішні резерви та реформи

МВФ наполягає, що Україна повинна збільшувати власні доходи, щоб підтримувати бюджет:

• Детінізація та податки: Фонд радить посилити детінізацію економіки (яка оцінюється у близько 30% ВВП), а також підвищити податки. Як приклад, розглядається законопроєкт про оподаткування громадян, які продають товари/послуги через онлайн-платформи (OLX, Prom).

• Реформування фіскальних органів: Очікується посилення вимог до реформування митниці та податкової.

• Скасування пільг: МВФ багато років наполягає на скасуванні будь-яких податкових преференцій та пільг.

Позиція НБУ

Голова НБУ Андрій Пишний підкреслює, що, хоча курсове питання постійно обговорюється з МВФ, контроль за валютно-курсовою політикою залишається в компетенції та відповідальності Нацбанку України. НБУ дозволив контрольовані коливання курсу лише після затвердження попередньої програми МВФ.